2026 Top Transaction Themes: Болезненное отношение Трампа, конец международного порядка

Original Title: "Крупнейшая торговая тема 2026 года: Трамп не может позволить себе проиграть, конец международного порядка"

Автор оригинала: Сюй Чао, Wall Street News

Вступая в 2026 год, мировой макрорынок переживает глубокий сдвиг парадигмы. Старший аналитик Дэвид Ву считает, что столкнувшись со значительным давлением со стороны промежуточных выборов, администрация Трампа демонстрирует решимость любой ценой переломить ситуацию. Это переформирует логику глобального ценообразования активов с энергетической на золотую.

Дэвид Ву заявил, что для компенсации острого дефицита социологических опросов и избежания потери большинства в Конгрессе политический фокус администрации Трампа полностью сместился на победу в дебатах о "доступности". <сильно это означает, что конечная торговая тема 2026 года переместится с простой рефляции на радикальные дефляционные> — особенно за счет жесткого контроля над энергоресурсами на существенное снижение цен на нефть, с целью снижения цен на бензин до ключевого психологического порога перед выборами. Эта стратегия направлена не только на сдерживание инфляции, но и на укрепление поддержки избирателей путем повышения стоимости жизни среднего класса.

Предыдущие действия Трампа в Венесуэле знаменуют существенный конец послевоенного международного порядка, основанного на правилах. Этот шаг основан не на идеологических соображениях, а скорее на прямом контроле над энергоресурсами, ставя перед собой цель выиграть внутренние "аргументы доступности" за счет значительного увеличения предложения. Цель Трампа - до осени снизить цены на бензин до $2,25 за галлон, что серьезно скажется на нефтяном рынке: ожидается, что цены на нефть упадут в диапазон от $40 до $50.

Ву предупредил, что по мере того, как США откажутся от своей традиционной роли гаранта международной системы, глобальная геополитическая небезопасность резко возрастет, что окажет мощную поддержку золоту и пойдет на пользу оборонной промышленности. Акции развивающихся рынков, напротив, столкнутся с риском переоценки, так как в эпоху возрождения силовой политики премии за безопасность малых экономик больше не будет.

Ставки промежуточных выборов

В анализе Дэвида Ву отмечается, что самый большой фон макроповествования 2026 года - промежуточные выборы. Хотя Трамп контролировал рыночный тренд в 2025 году, в настоящее время его рейтинг колеблется в районе 40%, столкнувшись со значительным дефицитом - около 20 процентных пунктов по сравнению с историческими нормами. Для Трампа, если республиканцы потеряют контроль над Конгрессом в ноябре, его второй срок погрязнет в бесконечных повестках и кошмарах с импичментом.

Поэтому политическая тема 2026 года - "выбросить кухонную мойку".

Глава аппарата Белого дома Сьюзи Уайлз дала понять, что предвыборные усилия Трампа в 2026 году будут эквивалентны предвыборному 2024 году. Это политическое давление на выживание будет напрямую определять экономические и дипломатические решения Соединенных Штатов, вынуждая правительство принимать нетрадиционные меры в угоду избирателям, при этом важнейшим рычагом будет решение проблемы кризиса стоимости жизни.

A New Structural Bull Market. Однако рынку нужно настороженно относиться к предстоящему масштабному бюджетному стимулированию. Ожидается, что Трамп будет использовать доходы от пошлин для распределения денежных чеков между средними и низкими доходами, что окажет новое повышательное давление на долгосрочную доходность казначейства, коренным образом изменив конъюнктуру макроликвидности 2026 года.

Новая энергетическая стратегия: Политический расчет на снижение цен на нефть

Чтобы выиграть дебаты о "доступности", самое быстрое и прямое средство для администрации Трампа - снизить цены на нефть. Дэвид Ву заявил, что последние действия США против Венесуэлы в корне продиктованы не идеологическим экспортом, а прямым контролем над нефтяными ресурсами страны (18% доказанных мировых запасов), тем самым увеличивая предложение и подавляя мировые цены на нефть.

Цель этой стратегии - снизить цены на бензин в США примерно до $2,25 за галлон к сентябрю или октябрю.

Для рынка это означает, что одной из основных сделок в 2026 году является короткая нефть.

Дэвид Ву прогнозирует, что к концу года цены на нефть могут упасть до высоких $50 или даже $40. Этот геополитический шаг сделает ОПЕК самым большим проигрышем, существенно ослабив ее контроль на рынке, в то время как страны-импортеры нефти, такие как Индия и Япония, выиграют от него.

Тарифные скидки и разворот экономики К-образной формы

Помимо снижения цен на нефть, еще один потенциальный крупный шаг - масштабное бюджетное стимулирование. Дэвид Ву прогнозирует вероятность того, что Трамп выпустит новую порцию стимулов до промежуточных сроков, в 65%. Конкретный путь - использовать прошлогодние огромные доходы от пошлин для выдачи чека "Тарифная скидка $2000" физическим лицам, зарабатывающим менее $75 тыс. в год.

Чтобы обеспечить принятие законопроекта в Конгрессе, Трамп может увязать этот план скидок с продлением субсидий Obamacare, которые волнуют Демократическую партию, и использовать законопроект о примирении, чтобы обойти обструкцию Сената. Эта стратегия направлена на превращение жертв (потребителей) тарифной войны в бенефициаров, достижение "беспроигрышности" в геополитическом и внутриэкономическом плане.

Это целевое стимулирование для группы с доходами ниже среднего в сочетании с увеличением располагаемого дохода из-за низких цен на нефть принесет выгоду розничным торговцам потребительских товаров, обслуживающим массовое потребление, и может обратить вспять нынешний консенсус рынка в отношении "К-образного экономического" восстановления, где выигрывают только богатые.

Конец международного порядка и рынка «золотого быка»

Агрессивные геополитические меры, принятые Соединенными Штатами для контроля за ценами на нефть, дали четкий сигнал всему миру: <сильный>основанный на правилах международный порядок подошел к концу. Дэвид Ву считает, что, когда самая могущественная страна мира решает действовать исходя из силы, а не правил, международной системы, которая раньше защищала интересы малых стран, больше не существует.

Этот сдвиг имеет серьезные последствия для распределения активов:

Короткие акции развивающихся рынков: В новом порядке, лишенном защиты, основанной на правилах, малые страны сталкиваются с более высокими геополитическими рисками, а традиционная логика "конвергентной торговли" утрачивает свою актуальность. Long Defense Sector: Проблемы безопасности заставят страны значительно увеличить расходы на оборону. Long Gold: В условиях, когда США больше не выступают в качестве благотворного гаранта международного порядка, кредитная основа доллара как резервной валюты подрывается. На фоне роста дефицита и роста геополитического реализма золото станет ключевым активом для хеджирования неуправляемого мира. Даже без обвала доллара золото все равно имеет потенциал роста свыше 10%.

Самый большой риск: Фондовый рынок и пузырь ИИ

Несмотря на попытки Трампа ухаживать за избирателями с помощью популистской политики, фондовый рынок остается его "ахиллесовой пятой".

Дэвид Ву предупредил, что текущая переоценка фондового рынка США приближается к уровням, наблюдавшимся в эпоху пузыря доткомов, а налог на прирост капитала является ключевым источником роста доходов федерального бюджета. Как только фондовый рынок упадет на 20%-30%, это не только спровоцирует экономическую рецессию, но и приведет к резкому ухудшению бюджетного дефицита.

Самый большой риск нынешнего рынка кроется в лопнувшем пузыре ИИ. Многие ожидают, что к 2026 году Уолл-стрит увеличит капиталовложения, связанные с ИИ, еще на 50%, но растущая конкуренция моделей, узкие места в оборудовании и будущие проблемы с доходностью делают этот консенсус хрупким. Если технологические гиганты (например, Microsoft) покажут какие-либо признаки замедления роста в своих финансовых отчетах, а розничные инвесторы перестанут покупать окунание, рынок может столкнуться с серьезной коррекцией, что поставит под угрозу планы Трампа по переизбранию.

Ссылка на оригинальную статью