Цена акций выросла более чем на 35%! Финансовый отчет Circle превзошел ожидания: Объем обращения USDC вырос на 72%

Автор: Чжоу, ChainCatcher

25 февраля эмитент стейблкоинов Circle (NYSE: CRCL) опубликовал свой финансовый отчет за четвертый квартал и весь 2025 финансовый год.

Из отчета следует, что общий доход компании и доход от резервов за четвертый квартал достигли 770 миллионов долларов, что на 77% больше, чем в предыдущем году, и превысило рыночные ожидания.

В результате цена акций CRCL выросла более чем на 35% в среду.

В частности, рост его стейблкоина USDC стал главной темой этого финансового отчета. К концу года объем выпуска USDC достиг 75,3 миллиарда долларов, что на 72% больше, чем за тот же период прошлого года.

В то же время активность в сети показала взрывной рост, при этом объем транзакций в цепочке достиг 11,9 триллиона долларов в четвертом квартале, что на 247% больше, чем в предыдущем году.

Что касается структуры доходов, то основной статьей дохода компании остаются резервные доходы, составившие 733 миллиона долларов в четвертом квартале, что на 69% больше, чем в предыдущем году.

Хотя рынок доходность снизилась на 68 базисных пунктов в течение этого периода это давление было компенсировано значительным увеличением среднего объема циркулирующих USDC.

Тем временем необоснованные процентные доходы достигли 37 миллионов долларов, в основном благодаря стабильному накоплению от абонентских услуг и комиссий за транзакции.

Анализируя общие результаты за год, компания общий доход и резервные поступления составили 2,7 миллиарда долларов, что на 64% больше, чем в прошлом году.

Хотя продолжающаяся деятельность принесла чистый убыток в размере 70 миллионов долларов, на это в первую очередь повлияли единовременные затраты на компенсацию акций в размере 424 миллионов долларов, понесенные в процессе IPO.

Поскольку эти расходы носят неденежный характер, то, исключая их, основной бизнес компании показал прибыльность. Скорректированная EBITDA достигла 582 миллионов долларов, удвоившись в годовом исчислении, что эффекты операционного рычага постепенно становятся очевидными.

С точки зрения стратегического планирования, Circle постепенно трансформируется из чистого эмитента стейблкоинов в поставщика интернет-финансовой инфраструктуры, укрепляя свои позиции в реальном времени торговли через различные технологические инициативы.

В отчете показано, что открытая тестовая сеть публичной цепи Arc работает стабильно, время окончательного подтверждения транзакций сократилось до примерно половины секунды, а общий объем транзакций превысил 166 миллионов, и ожидается, что основная сеть будет официально запущена в течение года.

Что касается платежных сетей, экосистема Circle Payments Network продолжает расширяться. В настоящее время официально присоединилось 55 финансовых учреждений, еще 74 находятся на этапе квалификационной проверки, а годовой объем транзакций за последние 30 дней достиг 5,7 миллиарда долларов.

Примечательно, что стратегическое партнерство с Polymarket еще больше подчеркивает ценность USDC в новых областях. Являясь одной из крупнейших платформ прогнозных рынков в мире, Polymarket будет постепенно переводить все ставки и расчеты на родной USDC.

Это сотрудничество не только устраняет риски мостов и повышает эффективность капитала, но и напрямую переводит рост числа пользователей на рынках предсказаний в долгосрочное увеличение объема циркуляции и объема транзакций USDC.

Кроме того, Circle также постепенно проникая в традиционную финансовую экосистему. Компания не только достигла круглосуточного сотрудничества по расчету с Visa, но и расширила сценарии применения за счет интеграции с платформой Intuit.

Что касается соблюдения нормативных требований, компания получила условное одобрение Управления контролера денежного обращения на создание национального трастового банка в декабре 2025 года, дополнительно укрепляя свое преимущество первопроходца в области соблюдения требований в рамках Закона GENIUS.

Вторичный рынок отреагировал на это положительно. С технической точки зрения, до публикации финансового отчета цена акций компании восстановилась после достижения минимума и стабилизировалась выше 7-дневной и 30-дневной скользящих средних.

Что касается институциональной стороны, ARK Invest под руководством Кэти Вуд неоднократно увеличивала свои инвестиции в акции Circle во время коррекции рынка, при этом последняя позиция составляла примерно 4,14 миллиона акций стоимостью около 261 миллиона долларов.

Mizuho Securities повысила рейтинг CRCL с "меньше покупай" до "нейтрал" в конце января, установив целевую цену в 77 долларов. Институт считает, что рост Polymarket напрямую будет способствовать расширению масштабов и увеличению доходов USDC.

Однако Circle все еще может столкнуться с потенциальными препятствиями в будущем.

С одной стороны, нисходящая тенденция процентных ставок может продолжать оказывать давление на доход от резервов, как показано в документе снижение доходности в четвертом квартале.

С другой стороны, конкурентная среда для стейблкоинов меняется. Стаблкоин USAT, запущенный Tether и выпущенный Anchorage Digital, ориентирован на институциональный рынок США и рассматривается как конкурент USDC первый значимый конкурент в области регулирования на внутреннем рынке, что может привести к некоторому изменению доли рынка в области соблюдения требований.

Кроме того, общая волатильность на рынке криптовалют и макроциклы по-прежнему создают неопределенность в отношении темпов роста обращения. Согласно данным Coinglass, текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет примерно 264 миллиарда долларов, при этом на USDC приходится около 28,5%. Хотя USDC лидирует в отрасли по темпам роста, Tether по-прежнему занимает доминирующее положение.

Инвесторы должны уделять особое внимание ожиданиям руководства и планам реализации на будущее. Компания предоставила четкие рекомендации на 2026 финансовый год:

• Цель обращения USDC - среднегодовой темп роста в 40% в течение нескольких лет;
• Ожидается, что прочие доходы (подписки, услуги и комиссии за транзакции) составят от 150 до 170 миллионов долларов;
• Рентабельность RLDC (прибыль после вычета расходов на распределение и транзакции) поддерживается на высоком уровне от 38% до 40%;
• Ожидается, что скорректированные операционные расходы составят от 570 до 585 миллионов долларов.

Эти рекомендации также отражают уверенность руководства в устойчивом расширении масштабов, контроле затрат и ускоренном росте не процентных доходов.

Кроме того, генеральный директор Circle Джереми Аллайр упомянул Агенты ИИ и их потребности в оплате несколько раз во время телефонной конференции по результатам квартала.

Он заявил, что мы вступаем в мир, где могут взаимодействовать и выполнять экономические функции в интернете миллиарды или даже сотни миллиардов агентов ИИ.

Эти агенты ИИ требуют программируемых цифровых долларов и открытой инфраструктуры для обеспечения автономной торговли, и продукты Circle созданы именно для этой цели.

В частности, Circle активно инвестирует в инфраструктуру платежей на основе агентов.

В настоящее время Circle Gateway вошел в фазу тестирования сети, поддерживая агентов ИИ в автономном инициировании транзакций USDC между цепочками, при этом стоимость одной транзакции может быть как угодно низкой, а именно $0.00001 (чрезвычайно низкие комиссии, подходящие для микроплатежей и высокочастотных машинных транзакций).

На встрече также было упомянуто, что в настоящее время около 99% платежей, обрабатываемых агентами, используют USDC, благодаря межсетевому развертыванию Circle и участию в стандартах оплаты агентов (таких как стандарт x402, в сотрудничестве с такими компаниями, как Google).

В целом, этот финансовый отчет подтверждает стратегическое выполнение задач Circle в сложной нормативной среде, в то время как новая история AI + платежи расширяет пространство для воображения в оценке компании. Несмотря на волатильность доходности и вызовы со стороны новых конкурентов, Circle продолжает добиваться успехов на пути к "финансовой инфраструктуре" и "расширению комплаенса".