Точка зрения: Цена Биткойна не будет явно подавляться учреждениями, уполномоченными участвовать в ETF, но механизм определения цены может быть затронут

Спекуляции о манипуляциях на рынке со стороны Jane Street вызвали постоянные обсуждения механизма Биткойн ETF. Советник Bitwise Джефф Парк заявил, что вопрос о том, подавляются ли цены Биткойна со стороны Jane Street, не направлен на одно учреждение, а скорее определяется структурными характеристиками, присущими рамкам Биткойн ETF.

Каждый уполномоченный участник (AP), включая Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs и других, имеет исключение на создание и выкуп акций ETF, что позволяет им гибко работать на рынке, включая использование фьючерсов или деривативов для хеджирования, не покупая физический Биткойн, что потенциально может повлиять на механизм определения цены.

Эта серая зона возникает из-за регуляторных исключений и одобрения SEC физической доставки. Хотя нет доказательств того, что какой-либо AP явно подавляет цены Биткойна, существующая структура может изменить естественные механизмы формирования цен, что требует внимания со стороны регуляторов и инвесторов.

Аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас ответил, что этот механизм действительно трудно понять, и ему любопытно, кто или какая сила стоит за "шаблонными распродажами", которые появляются ежедневно и затем внезапно исчезают. Самсон Мо, генеральный директор компании по технологиям Биткойн Jan3, заявил, что становление AP не является единственным фактором в стратегии подавления цен; ключевым моментом является то, насколько "обширны" их нераскрытые торговые и хеджирующие действия. Это канал, который приближает капитальные затраты к нулю.