logo

От OKX до Bybit: биржи меняют шины на шоссе на высокой скорости

By: rootdata|2026/03/18 14:26:26
0
Поделиться
copy

Автор: Чжоу, ChainCatcher

Ранее ChainCatcher сослался на отчет Ву, в котором говорилось, что Coinbase ведет переговоры с Bybit о инвестициях и соглашениях о сотрудничестве, и рынок ожидает, что стоимость Bybit будет близка к стоимости OKX.

Ранее ICE официально инвестировал в OKX с оценкой около 25 миллиардов долларов, и в течение месяца две китайские биржи сели за стол переговоров с американскими регуляторными агентствами.

В настоящее время Binance, OKX и Bybit являются доминирующими игроками в мировом объеме торгов криптовалютами. Они быстро выросли в эпоху, когда регулирование все еще формировалось, создав крупнейший в мире рынок криптодеривативов с нуля.

Теперь эти имена появляются в другом контексте, в них инвестируют, их интегрируют и включают в более крупную систему.

Почему китайские биржи не могут сидеть спокойно

Согласно данным CoinGecko, в 2025 году на долю Binance будет приходиться почти 40% мирового объема спот-трейдинга криптовалют, при этом Bybit будет на втором месте.

Рынок деривативов еще больше является родным полем для китайских бирж. Ежегодный отчет CoinGlass показывает, что из мирового объема торговли деривативами в размере 85,7 триллиона долларов, Binance, OKX, Bybit и Bitget вместе составляют более 60%.

В отличие от этого, крупнейшая соответствующая биржа в США, Coinbase, имеет долю рынка немногим более 1% на мировом спотовом рынке, и ее присутствие на рынке деривативов также крайне ограничено, с годовым доходом, достигающим 7,2 миллиарда долларов в 2025 году.

Легко представить, сколько зарабатывают эти ведущие биржи.

Так почему же они хотят отказаться от своей доли в таком прибыльном бизнесе?

Проблема может заключаться в потолке оффшорной модели, который уже достигнут.

За последнее десятилетие основным двигателем роста китайских бирж стали розничные деривативы — высокий кредитный рычаг, высокая частота и высокие комиссии. Они действительно максимально использовали этот рынок.

Однако круг розничных пользователей ограничен, кратные коэффициенты кредитного рычага, которые могут быть применены, конечны, и число розничных инвесторов, желающих работать на оффшорных платформах, сокращается по мере ужесточения регулирования.

По мере сокращения существующего рынка, где же рост? Ответ — институты.

Пенсионные фонды, суверенные фонды, семейные офисы — эти суммы денег находятся на совершенно другом уровне, чем у розничных пользователей. Для этих денег существует общее условие: они должны поступать на платформы с соответствующими идентификационными данными.

Без лицензии США, нормативно-правовой базы или системы хранения, подлежащей аудиту, даже если эти деньги хотят прийти, отделы комплаенса этого не позволят.

В то же время регуляторные репрессии приходят не только из США. MiCAR ЕС полностью внедрен, различные юрисдикции на Ближнем Востоке создают системы лицензирования, и нормативно-правовые рамки в Юго-Восточной Азии также ужесточаются. Пространство для выживания оффшорных бирж систематически сокращается по всему миру.

Таким образом, вся экосистема китайских оффшорных бирж сталкивается с той же реальностью: рост не может остановиться, и конкуренция усиливается. Им нужно сменить шины и стимулировать новый рост.

OKX потратила 500 миллионов долларов на урегулирование спора с США Министерство юстиции потратило несколько лет на получение лицензий в 41 штате, а затем привлекло к управлению специалистов с традиционным финансовым опытом для восстановления своей системы соблюдения норм.

Сообщается, что ICE получила место в совете директоров OKX, и с оценкой в 25 миллиардов долларов эта инвестиция соответствует как минимум 5% акций OKX, что составляет не менее 1,25 миллиарда долларов. Взамен OKX предоставит ICE данные о ценах на криптовалюты в реальном времени и планирует разрешить пользователям торговать токенизированными акциями, котирующимися на Нью-Йоркской фондовой бирже, во второй половине 2026 года.

Другими словами, продукты NYSE будут доступны глобальным инвесторам через OKX, в то время как OKX будет использовать традиционную финансовую поддержку ICE для повторного выхода на рынок США. Это не просто финансовая инвестиция, а реальная бизнес-связь двух систем.

Путь для OKX слишком дорог и слишком медлен. Если Bybit в конечном итоге решит привлечь Coinbase, это по сути означает, что он идет кратчайшим путем, обходя ловушки, с которыми столкнулся OKX, и напрямую получает квалификацию для участия в системе комплаенса. Сколько стоит этот входной билет и кто это решает, - это другой вопрос.

Coinbase и Bybit: Кому это нужно больше?

Если смена китайских бирж является пассивным ответом, то действия с американской стороны гораздо более активны.

От стратегических инвестиций ICE в OKX и переговоров Coinbase с Bybit до объявления Nasdaq и материнской компании Kraken Payward о партнерстве по совместной разработке инфраструктуры токенизации акций, традиционная финансовая система США систематически создает глобальную распределительную сеть для рынка криптовалют.

Coinbase является лидером в области соблюдения нормативных требований в США, но его присутствие за пределами США относительно слабое. В мае 2025 года Coinbase приобрела биржу опционов на криптовалюты Deribit за 2,9 миллиарда долларов, пытаясь заполнить пробел в оффшорных деривативах.

Однако в плане охвата пользователей спот-торговли и глобальной розничной дистрибуции у Coinbase всегда был непреодолимый пробел. Именно здесь Bybit может быть полезен.

В настоящее время у Bybit более 70 миллионов пользователей, охватывающих 160 стран, с ежедневным торговым объемом, превышающим 36 миллиардов долларов. Его сеть пользователей охватывает Азиатско-Тихоокеанский регион, Ближний Восток, Европу и Латинскую Америку, с глубоким проникновением в Южную Корею, Японию, Юго-Восточную Азию и регион Персидского залива.

Эти пользователи являются результатом многолетнего накопления Bybit в серой зоне регулирования — высокий кредитный рычаг, низкие барьеры и доступность, которые именно те, которые Coinbase, как соответствующая платформе, не может предоставить и не может быть достигнуто за счет расходов на рекламу.

Для Bybit в условиях текущего ужесточения глобальных регуляций, если он сможет заимствовать партнера, который уже создал систему соблюдения требований для прямого выхода на рынок, получения одобрения федеральной лицензии, авторитета публичной компании и каналов банковского сотрудничества, стоимость будет заключаться лишь в отказе от некоторого количества акций, что является выгодной сделкой.

Стоит упомянуть, что в феврале 2025 года Bybit столкнулся с крупнейшим в истории кражей криптовалюты, при котором было украдено примерно 1,5 миллиарда долларов в Ethereum, и злоумышленники были идентифицированы как связанные с северокорейской группой Lazarus. С этой точки зрения, если Bybit привлечет Coinbase в это время, это также будет сигналом для восстановления доверия институциональных инвесторов.

Однако масштаб этой сделки стоит тщательно обдумать. В настоящее время рыночная капитализация Coinbase составляет около 55 миллиардов долларов США, и рынок ожидает, что оценка Bybit будет близка к оценке OKX, около 25 миллиардов долларов, что почти половина от собственной рыночной стоимости Coinbase.

Это соотношение определяет границы сотрудничества. Маловероятно, что Coinbase совершит крупное приобретение; более разумной догадкой является инвестиции в меньшинство вместе с соглашением о сотрудничестве, где обе стороны получают то, что им нужно, не затрагивая контроль.

Заключение

За десять лет криптоиндустрия доказала одно: децентрализация — это техническое предложение. Ликвидность, правила и ценовая мощь всегда были централизованы.

Китайские биржи создали крупнейший в мире крипторынок на грани правил, демонстрируя высокую эффективность и толерантность к риску.

Но когда этот рынок становится достаточно большим и реальным, нуждаясь в доступе к институциональным фондам и выходе на массовую аудиторию, они обнаруживают, что им чего-то не хватает: самих правил.

Поэтому они меняют пользователей на лицензии, ликвидность на одобрения, а глобальную сеть, созданную за годы, на входной билет, принадлежащий другим.

Можно только сказать, что каждый сделал рациональный выбор.

Цена --

--

Вам также может понравиться

Как торговать криптовалютой без App Store: Мгновенная торговля криптовалютами через браузер на WEEX

Торгуйте криптовалютой мгновенно, без скачивания приложения. Используйте WEEX H5 для доступа к спотовой и фьючерсной торговле прямо в браузере с быстрым исполнением ордеров, контролем рисков в режиме реального времени и удобным интерфейсом на мобильных устройствах, планшетах и настольных компьютерах. Поддерживает Bitcoin, Ethereum и другие криптовалюты.

Краткая история и будущее вечных контрактов

Децентрализованные биржи вечных контрактов, такие как Hyperliquid, заменяют традиционные деривативы структурными преимуществами, становясь финансовыми платформами стоимостью в триллионы долларов, которые привлекают глобальные активы.

Агент ИИ получает ID и кошелек в тот же день | Rewire News Morning Brief

Инфраструктура агентов для экономики формируется быстрее, чем кто-либо ожидал

IOSG: Сдвиг парадигмы гибкости энергосистемы: От макроактивов к распределенному интеллектуальному слою

Энергосистеме поручают выполнять задачу, для которой она не была разработана.

Объяснение 35% -ного повышения цен Murata: Конденсатор, который дает холод AI Empire

Решение о повышении цен на данный момент имеет явный финансовый стимул

MiniMax: Молодежь уезда Хэнань и его 300 миллиардов

Денег, открыток и людей не хватало, но это стимулировало высочайший уровень инженерного мастерства и архитектурных инноваций.

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще