Robinhood переходит на DeFi с L2, сосредотачиваясь на токенизации RWA

Оригинальный заголовок: "Robinhood выходит на L2, сосредотачиваясь на RWA Токенизация""

Оригинальный автор: KarenZ, Foresight News

К концу января 2026 года генеральный директор Robinhood Влад Тенев вернулся к теме «GameStop Short Squeeze», которая потрясла Уолл-стрит пять лет назад, в социальных сетях, прямо заявив: если бы в то время существовала возможность проведения расчетов в реальном времени с использованием технологии блокчейн, то момента «отключения», который разозлил бесчисленное количество розничных инвесторов, можно было бы избежать.

Всего через две недели Robinhood официально объявила о запуске публичной сети Robinhood Chain testnet на основе Arbitrum, который будет поддерживать токенизацию реальных активов, включая акции, ETF, активы прямых инвестиций и другие финансовые инструменты.

Выбор архитектуры: Почему Arbitrum?

При выборе архитектуры Robinhood решила построить Robinhood Chain, сеть Ethereum Layer 2, на основе Arbitrum Orbit, используя Ethereum Blob для доступности данных и ETH в качестве родного токена Gas.

Robinhood хорошо понимает, что ему не нужно изобретать велосипед. Arbitrum обеспечивает совместимость с EVM, что позволяет существующим протоколам DeFi и инфраструктуре кошельков мигрировать практически без затрат. Более важно то, что Arbitrum Orbit позволяет Robinhood создать «цепочку с ограниченным доступом», которая имеет как независимое управление, так и собственную логику (например, проверки на соответствие), при этом продолжая пользоваться надежным консенсусом по безопасности основной сети Ethereum.

Это крайне важно для Robinhood, которому необходимо соответствовать финансовым регуляторным требованиям. Компания может обеспечивать соблюдение правил в цепочке, ограничивать доступ к определенным адресам кошельков, при этом не теряя связи с Ethereum, крупнейшим пулом ликвидности.

Более того, уже в середине 2025 года Robinhood тестировала свой бизнес по токенизации акций на Arbitrum. Запуск собственной цепочки на Arbitrum теперь является просто следующим шагом.

Пилотный проект Robinhood по токенизации акций

До запуска тестовой сети Robinhood Chain Robinhood проводила 8-месячный эксперимент по «токенизации акций» на европейском рынке.

Генеральный менеджер Robinhood Crypto Йохан Кербрат заявил на конференции Consensus 2026, что Robinhood запустил около 2000 токенизированных акций и ETF продукты на европейском рынке, охватывающие основные акции США и продукты ETF. В будущем планируется токенизация реальных активов, таких как частный капитал, недвижимость и искусство, для обеспечения торговли 24/7 и мгновенного расчета.

Согласно данным Dune, по состоянию на 9 февраля, общая стоимость токенизированных акций Robinhood в настоящее время составляет 15,1 миллиона долларов, с совокупным объем торгов 74,43 млн. долларов США. Конечно, этот объем кажется не таким уж большим.

Реальная ситуация: Как токенизированные акции Robinhood "помещают" акции США на цепочку?

· Базовая архитектура: Эти токенизированные акции изначально были выпущены на Arbitrum и в конечном итоге мигрируют на цепочку Robinhood.

· Естественная сущность: Эти токенизированные акции не являются реальными сертификатами владения, а являются производными контрактами, привязанными к цене базовых акций или ETP. Это означает, что токены, находящиеся в распоряжении пользователей, будут отслеживать движение акций США, но пользователи не имеют права собственности на соответствующие акции.

· Механизм выпуска и уничтожения: Когда пользователи покупают производные контракты на акции США на платформе Robinhood, платформа сразу же создает соответствующий взаимозаменяемый токен в блокчейне, представляющий ваше право собственности на этот контракт. Однако этот токен нельзя передавать другим лицам. Как только вы закроете этот контракт, платформа напрямую сожжет соответствующий токен в блокчейне, обновив журнал счетов ledger немедленно, делая токен полностью недействительным.

· Прозрачность дивидендов: Хотя пользователи не владеют акциями, Robinhood добился передачи дивидендов. Когда базовые акции выплачивают дивиденды, система автоматически распределяет дивиденды наличными на счета инвесторов.

· Броня соответствия: Возможность Robinhood легально вводить токенизированные акции в Европе обусловлена его надежной подготовкой к регулированию:

1. В июне 2025 года Robinhood потратил 200 миллионов долларов наличными на приобретение Bitstamp. Основная ценность этого приобретения заключается в лицензии словенского многостороннего торгового механизма (MTF) MiFID Bitstamp.

2. В середине 2025 года Robinhood получает лицензию ЕС MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) и литовскую брокерскую лицензию MiFID.

В результате токенизированные акции Robinhood хранятся на платформе Bitstamp.

С точки зрения торговых порогов и комиссий, порог для таких токенизированных акций крайне низок, требуется всего 1 евро для начала торговли; время торговли охватывает 5*24, и пользователи могут размещать предварительные заказы в неторговые часы, которые будут автоматически исполнены при открытии рынка. Что касается комиссий, Robinhood реализует политику нулевой торговой комиссии и нулевого спреда, взимая только комиссию в размере 0,1% за обмен валют в процессе торговли, что минимизирует торговые издержки пользователей.

"Вторая половина" финансовой демократизации

Если первая половина Robinhood была построена на славе "нулевой комиссии", то вторая половина посвящена "устранению барьеров времени и пространства".

Основная идея цепочки Robinhood заключается в полной оцифровке внецепочечных активов (Real-World Assets). Ее значимость воплощена в трех измерениях:

· Рынок 24/7: Цепочка Robinhood принесла акции США в временное измерение Крипто, позволив потоку капитала больше не ограничиваться рабочими часами Уолл-стрит.

· Мгновенное зачисление: Более быстрая скорость подтверждения транзакций.

· Составляемость активов: Это представляет собой самое большое пространство для воображения. Представьте, что в будущем вы сможете не только владеть акциями Tesla, но и депонировать их в протоколах Aave или Compound в качестве залога, брать в долг USDC, чтобы купить кофе. Атрибуты активов полностью раскрываются. Конечно, в настоящее время акции на Robinhood нельзя переводить на другие цифровые кошельки или торговые платформы.

· Без разрешения: Философия дизайна цепочки Robinhood — отсутствие ограничений и дружелюбность к разработчикам. Любой может взаимодействовать с сетью, создавать приложения и развертывать смарт-контракты.

· Эрозия глобального инвестиционного барьера: Инвестор из Юго-Восточной Азии может участвовать в дивидендах роста ведущих мировых компаний через цепочку Robinhood при очень низких затратах.

Неизбежные проблемы и переменные

Однако на пути к новому миру все еще существует несколько "препятствий":

· Правовая неопределенность определения активов: В настоящее время существующая в форме "производного" финансового инструмента, а не прямой токенизации базовых ценных бумаг, все еще представляет собой определенное правовое препятствие с точки зрения прозрачности.

· Единственным контрагентом является Robinhood Europe: Robinhood Europe является единственным контрагентом для этого финансового производного, и концентрация контрагентов может привести к потенциальным рискам ликвидности и кредитным рискам. Однако официальные документы Robinhood указывают на то, что Robinhood будет хеджировать риск своих выпущенных производных от акций США путем покупки американских акций или ETF в соотношении 1:1.

· Закрытый характер экосистемы: В настоящее время Robinhood Chain демонстрирует сильные признаки централизованного контроля, поскольку в его условиях обслуживания четко указано, что платформа может сбросить, ограничить или отозвать доступ к определенным кошелькам в любое время. Хотя такая конструкция необходима для соблюдения нормативных требований, она противоречит основному духу децентрализации в Web3, что приводит к противоречию между «соответствием и децентрализацией». Однако децентрализация и соблюдение требований в определенной степени несовместимы, что вполне понятно. В последние месяцы открытый подход Robinhood к токенизированным акциям расширяется.

· Сопротивление со стороны третьих сторон: Ранее OpenAI публично заявила о своем «непризнании» законности определенных токенизированных акций. Это выявило основное противоречие RWA: определение прав между третьими сторонами и стороной токенизации активов (Robinhood).

Заключение

Запуск тестовой сети Robinhood Chain сделал Это не вызовет ажиотажа в криптоиндустрии, но это также может указывать на глубокую и тихую революцию.

По мере того, как традиционный гигант розничного финансирования, такой как Robinhood, углубляется в блокчейн, приводя к тому, что реальные активы представлены и торгуются в цепочке блоков, когда-то четкая граница между традиционным финансированием и криптофинансированием постепенно размывается и исчезает.

Станет ли Robinhood Chain супершлюзом, соединяющим традиционное финансирование и Web3, или превратится в закрытый «остров» из-за чрезмерного внимания к соблюдению требований, покажет время.

Ссылка на оригинальную статью