BlackRock покупает UNI, в чем подвох?

Оригинальный заголовок: «BlackRock покупает UNI, какой план?»

Оригинальный автор: Джей, PANews

11 февраля глобальный гигант управления активами BlackRock объявил, что разместил свой токенизированный фонд государственных облигаций на сумму около 22 миллиардов долларов, BUIDL, в протокол UniswapX для торговли на блокчейне.

В то же время BlackRock подтвердил, что приобрел родной управляющий токен UNI протокола Uniswap. Хотя сумма не была раскрыта, это первый случай, когда эта финансовая империя по управлению активами стоимостью 14 триллионов долларов напрямую открыла свой баланс для токена с правами управления в системе DeFi (децентрализованных финансов).

После этой новости токен UNI вырос более чем на 25%. Основатель Uniswap Хейден Адамс заявил: DeFi пережил важный день, и это сотрудничество позволит использовать рыночную структуру Uniswap для предоставления внутрицепочечной торговли для инвесторов BUIDL с расчетом на Ethereum. Это значительный шаг к тому, чтобы «почти все ценности были торгуемыми на цепочке».

Это событие - не просто простой перечень активов, а новое испытание для финансовой инфраструктуры. Уолл-стрит сделала первый шаг в гостиную DeFi, села, раздала визитки и достала кошелек. Тони Эдвард, основатель подкаста Thinking Crypto, отметил: Это значительное внедрение криптовалюты, и BlackRock принимает DeFi.

Для Uniswap это означает трансформацию из платформы, ориентированной на розничных клиентов, в невидимую закулисную инфраструктуру ликвидности институционального уровня. Для BlackRock это означает, что она наконец-то верит в то, что DEX (децентрализованные биржи) достаточно созрели, чтобы служить надежной финансовой инфраструктурой.

BUIDL в размере 22 миллиардов долларов «подключается» к Uniswap, правительственные облигации также могут мгновенно трансформироваться

Чтобы понять значимость этого сотрудничества, необходимо уточнить ключевой факт: BUIDL не просто был брошен в пул ликвидности Uniswap V2 или V3 как обычный токен, а был встроен в UniswapX.

С момента своего запуска BUIDL превратился в крупнейший институциональный токенизированный фонд на цепочке, активы которого в основном обеспечены казначейскими векселями США, наличными и соглашениями о репо.

Однако ликвидность этих активов долгое время была ограничена традиционными внебиржевыми (OTC) транзакциями или конкретными периодами погашения, что ограничивало их полезность на рынке цифровых активов.

UniswapX, с другой стороны, является основанным на намерениях протоколом агрегации транзакций, запущенным Uniswap Labs. Его основным механизмом является система запроса котировки (RFQ), которая предоставит институциональным инвесторам торговую среду без газа, защищенную от MEV (дополнительной стоимости, извлекаемой майнерами), с лучшими ценами.

Другими словами, пользователям не нужно самостоятельно находить торговый путь, платить комиссии за газ, беспокоиться о атаках MEV; им просто нужно выразить "Я хочу обменять BUIDL на USDC", и остальное будет сделано профессиональными маркет-мейкерами.

Ключевое отличие этой архитектуры от традиционных автоматизированных маркетмейкеров (AMM) заключается в том, что она программируема и соответствует требованиям.

В процессе торговли BUIDL Securitize Markets будет играть роль "регуляторного контролера", ответственного за проведение предварительных проверок квалификации транзакций и проверки белых списков для всех участвующих инвесторов. В эту торговую экосистему могут войти только аккредитованные инвесторы с активами, превышающими 5 миллионов долларов. Маркетмейкеры, такие как Wintermute и Flowdesk, также прошли предварительный отбор.

Это означает, что хотя торговля на BUIDL происходит по децентрализованному протоколу, участники все равно подчиняются строгим требованиям KYC/AML.

Эта концепция "уровня соответствия" разрешает противоречие между анонимностью децентрализованных протоколов и традиционным финансовым соответствием. Простыми словами, торговля происходит на интерфейсе Uniswap, расчеты происходят в реестре Ethereum, но давление со стороны регуляторов ложится на Securitize.

Uniswap способен поддерживать безлимитный характер протокола, привлекая капитал институционального уровня. Это полное применение модели торговли «на основе намерения»: пользователи выражают намерение, а исполнители выполняют его в соответствии с требованиями.

Еще более революционным является скачок в эффективности расчетов.

Расчеты в традиционных фондах денежного рынка обычно занимают T+1 или даже больше. Интеграция BUIDL на UniswapX позволит достичь мгновенных расчетов на атомарном уровне.

Это указывает на то, что Держатели могут обменивать акции казначейских облигаций, приносящие 4% годового дохода, на USDC мгновенно в любое время, включая выходные и праздники, что значительно повышает эффективность капитала.

Для учреждений этот уровень ликвидности позволит токенизированным активам иметь непревзойденные преимущества в залог collateral управление и хеджирование рисков по сравнению с традиционными активами.

Это также создает высоколиквидный вторичный рынок для «процентной стабильной монеты». UniswapX как раз предоставляет этот канал конвертации с низким уровнем проскальзывания между активами, приносящими доход, и мгновенной покупательной способностью.

UNI больше не является просто токеном управления; BlackRock полностью поддерживает проект

Если запуск на BUIDL был деловым партнерством, то покупка токенов UNI компанией BlackRock означает объединение капитала.

Долгое время UNI в шутку называли «токеном управления без стоимости». Держатели могли только участвовать в голосовании, а не напрямую получать выгоду от ежегодных десятков миллиардов долларов протокола объем торгов . Однако этот статус-кво был нарушен в конце 2025 года.

Одобрение предложения «Унификация» изменило представление о стоимости UNI.

В рамках «Унификации» Uniswap официально активировал переключатель сборов за протокол и представил набор смарт-контрактов «TokenJar + Firepit».

Все сборы за протокол с Uniswap V2, V3 и L2 Unichain будут поступать в TokenJar, и единственный способ извлечь эту стоимость — это сжечь эквивалентное количество токенов UNI через Firepit.

Этот программный механизм обратного выкупа и сжигания впервые ощутимо превращает объем торговли протокола в дефляционную силу для токенов UNI.

По состоянию на 12 февраля, согласно оценкам данных DeFiLlama, годовой доход протокола Uniswap должен превысить 26 миллионов долларов.

Покупка токенов UNI компанией BlackRock на данном этапе демонстрирует проницательность в вопросах капиталовложений.

UNI больше не является просто символическим правом голоса, а теперь представляет собой акцию голубых фишек с атрибутом «производительный актив». С увеличением объема торгов RWA активы, такие как BUIDL на Uniswap, захват комиссий протокола резко вырастет, ускоряя сжигание UNI и повышая токенвнутренняя ценность.

Однако стратегический замысел, стоящий за этой транзакцией, выходит далеко за рамки финансовой отдачи и заключается в «власти дискурса» над глобальной децентрализованной инфраструктурой ликвидности. Как гигантский капитал, управляющий активами на сумму более 14 триллионов долларов, BlackRock должен убедиться, что торговый протокол, поддерживающий его токенизированные активы, может работать бесперебойно и не подвергаться радикальным изменениям управления, которые могут нанести ущерб институту.

Наличие достаточной доли токенов UNI подразумевает:

1. Предотвращение дискриминационной политики в отношении комиссий: Предотвращение того, чтобы путь UniswapX, на котором находится BUIDL, подвергался избыточным комиссиям.

2. Стимулирование стандартизации крючков комплаенса: В рамках фреймворка Hooks Uniswap V4 BlackRock может использовать право голоса для поддержки дружественных к комплаенсу крючков расчетов, создавая тем самым более институционально дружественную торговую среду.

3. Подтверждение стоимости активов: Благодаря прямым инвестициям BlackRock также дает понять другим традиционным финансовым учреждениям, что некоторые токены DeFi достаточно зрелы, чтобы стать частью диверсифицированного распределения активов.

Союз между BlackRock и Uniswap — это не случайная встреча капитала, а знак перехода DeFi от "экспериментальных финансов" к "инфраструктурным финансам".

Представив участника калибра BlackRock, Uniswap создала новый ров в условиях возрастающей конкуренции DEX рынок.

Ссылка на оригинальную статью